Shen Jiangang：上半年中国经济寄出了什么迹象？

意见负责人| Shen Zianggan和Jiang的Ture新 7月15日，中国的“半年度报告”出版了。在第二季度，上半年中国的真正GDP（国内生产总值）增长了5.2％和5.3％，表明具有强烈的抵抗力和活力。 我们预计今年的下半年，中国经济将受益于中国联合国的商业谈判股息超出预期，但仍面临诸如国内需求不足和价格最低的挑战。如果您想实现自己的年度增长目标，您的政策必须促进消费，并增加稳定房地产市场并稳定公司的努力。 上半年增长5.3％的四个关键支持 在今年的上半年面对复杂而不断变化的外部环境，中国的经济实现了5.3％的意外增长，背后有四个重要的支持因素。 首先，贸易的有效性老妇人很重要。根据消费品的最初政策，上半年，消费品的总零售销售额每年增加5.0％，第一季度超过4.6％，去年大大超过3.5％。其中，电器和视听设备的零售（30.7％），文化办公室的供应（25.4％），通信团队（24.1％）和家具（22.9％）（22.9％）相对于上一年而言显着增加。在这一影响下，在今年上半年，最终消费支出贡献了52％的经济增长，去年的反弹（44.5％）。 此外，已经实施了财政政策和政策的“两个双重”增量扩张，这使广泛的基础设施和制造投资的增长分别增加了8.9％和7.5％，并充当无助的经济增长的作用。 其次，出口弹性超出了预期。多亏了谈判的进展由于急于获取出口和重新出口并扩大了外贸的“朋友圈”（第二季度的平均出口量为5.5％），上半年的出口量在上半年增加了5.9％（上半年的出口量增加了5.9％。净出口对经济增长的贡献达到31.2％。这是过去10年同一时期的第二高。 在区域一级，在今年上半年，中国对非洲，印度，亚洲和中亚的出口实现了两种数字的增长，实际上涵盖了美国出口的下降。就类别而言，集成的电路和船只是亮点。是的，出口增长率为20％。 8月，美国对即将适用的其他国家和地区征收关税。这实际上减少了中国与其他国家和地区之间的关税差距（如果中国的关税仍处于目前的水平）。因此，尽管有很多不确定性，但出口下半年的韧性可能比市场预期更好。 第三，工业生产非常强大。在今年的上半年，大型国家行业的增加价值增加了6.4％ - 一年，保持快速增长。其中，设备的制造和制造的附加值分别增加了7.0％和10.2％。一方面，这样做的原因是，强大的出口弹性起着关键作用。在今年的上半年，与上一年相比，与出口相关的行业（包括船舶），机器电流RIA，汽车和电子设备（包括集成电路）的附加值相比，与上一年相比，增长了两位。同时，作为“两个新”和“两个重大”支持国内需求的政策也在促进工业生产的增长。在今年上半年，汽车和新能源车的增长率分别达到10.8％和36.2％。第四，新的质量生产力不断发展。随着地区根据当地条件发展新的质量生产力，并增加了整合技术和工业创新的努力，新的行业，新技术和新的商业形式继续保持快速发展（2024年，“三个新”行业的附加值约为GDP的18％）。从伟大的Speeek模型到Huma Robotsnoides，从航空航天驾驶到无人驾驶驾驶，一系列创新的成就不断出现，并且不断积累新的经济增长冲动。在今年上半年，高科技行业的附加值年复一年增长了9.5％，比工业用途的一般附加值快3.1个百分点。从1月到5月，大型新兴服务战略公司的运营利润将近10％。 在下半年，经济面临四个挑战。 中国的e染色体在上半年效果很好，但是仍然有一些瓶颈和问题。特别是，它反映在以下四个方面： 挑战1：消费量的增长面临下降压力。首先，在下半年，我们将提供中央水平的“全国补贴”基金（1380亿元的平均每月平均每月230亿元），其中1620亿元人民币（平均每月平均270亿元）和15000亿元人民币和15000亿元人民币（平均平均平均平均水平）。其次，考虑到传统上兼容的类别主要是耐用的产品，随着消费潜力的释放，政治的溢出效果可能会逐渐产生。同样，去年9月，实施过时的政策也推动了基地。 此外，最近审查了该党和政府器官在餐饮，香烟和ALC的消费量可能会大大限制的审查。相关群体之间的ohol。 6月，受到影响的影响，餐饮收入从上个月的5.9％下降到年龄的0.9％（高于利希西的单位的关注收入降至-0.4％），而烟草和酒精单位的零售销售额降至-0.7％，直到超过极限。 挑战2：房地产将再次削弱。自今年第二季度以来，经过大约四个撤退区，房地产销售再次下降。六月进一步加强了房地产市场的“跌倒和价格”。在销售方面，新房屋销售区的年度减少年份下降到同一个月的5.4％。中国指数学院的数据显示，在30个主要城市出售的第二次手动住房数量约为年4％。就价格而言，每月在70个中型城市的新建和第二次居住物业的价格下降，分别增加到0.3％和0.6％（第二级城市的价格在水平上的价格1已达到两个月的0.7％）。很长一段时间以来，无法扭转房地产的下降趋势将对许多领域产生重大影响，包括投资，消费，工业生产，当地财务和价格。 挑战3：私人投资薄弱。在上半年的上半年，固定资产的私人投资下降了0.6％，这是自2023年10月以来最低的（根据作者的估计，6月份的私人投资年复一年2.2％，自2022年12月以来的最低最低限度为新的最低限度）。私人投资不包括在房地产开发方面的投资，但增长率已降至5.1％，在第一季度和去年的私人投资下降到6.0％以下。这是由于复杂且可变的外部环境而导致的公司利润的延续，容量的使用量很低。持续压力应减少，私人公司必须增加投资信心。 挑战4：价格续Inue以低水平运行。在今年上半年，名义GDP年龄增长了4.3％，大大降低了实际GDP增长率。在第二季度，名义GDP从第一季度的4.6％降至3.9％，这是自2023年以来的最低最低限度。隐式GDP放机指数从第一季度的-0.8％下降到-1.3％，从而从全球金融危机中建立了新的最低限度，标志着其连续第九个负面结果。 国内需求的需求不足和不足是持续价格低的基本原因。在今年上半年，在报价中反映的行业的附加价值增加了6.4％，年龄明显高于社会零售销售（5.1％，实际增长估计）和投资（5.3％，实际增长）。 “强大供求和需求的特征”的特征也反映在工业生产率，销售率和容量使用率上。截至6月，生产超过指定规模的工业公司的销售利率为95.2％，是2001年统计数据的同一时期最低的。第二季度，工业能力的使用为74.0％，是自2017年以来同一时期的最低点。 为了实现年度目标，您必须增加政策的要求 总而言之，目前的国内需求不足问题仍然明显。在“强大供应和需求较弱”的模式下，价格仍然很弱，名义增长和实际增长之间存在显着区别，并且宏数据与微观体感之间存在“温度差”。六月的经济数据还表明，工业生产和出口要比Waitchado好，但是社会零售的增长上个月降至6.4％的4.8％。在房地产抵抗下，上个月的投资增长也从3.7％下降到2.8％，显示出轻微减速的迹象。 因此，作者认为下降在下半年，对中国经济的态度可能会增加，并且仍需要进行适当的政策努力来实现年增长的目标。 首先，我们将强烈鼓励居民。关于短期措施，我们建议增加新补贴的数量并在服务消费领域推广它们。减少消费部门的限制测量，并控制高消费行为。严格实施了以增加居民的空闲时间的年度许可系统。从长期的措施角度来看，您将协调社会保障的改革，分配给个人社会保障基金的国家资金的比例将增加并提高城市和农村居民的社会保障水平。加速对家庭注册系统和农村土地转移系统的改革，减少公共服务中农村和城市居民之间的差距，并增加农村财产的收入NTS。 第二个是尽快扭转房地产的下降趋势。一方面，我们建议取消对顶级城市的采购限制，进一步降低购买房屋的成本（例如抵押贷款利率，低薪，税款等），降低现有抵押贷款利率和住房后备金资金的利率并促进对城市村庄和家庭的翻新。同时，中央政府可以考虑投资于建立10亿级的房地产稳定性，收集和保存存储在1级和2个城市中的土地和商业住房，用于负担得起的房屋。 第三个有效地减少了公司的运营压力。一方面，基于国内需求的积极增加和促进消费的促进，它加速了该帐户付款的授权。例如，薪酬还可以使用特殊债券的新当地任务来促进债务授权，SINCE包括与公司帐户相对应的义务或满足隐藏债务范围的要求。同时，将尽快引入一系列打击“掷骰”竞争的计划，以纠正市场障碍并标准化市场秩序，从而促进价格恢复和企业收益的改善。 本文的来源：最终杂志 西纳金融公司（Nina Finance）认为的所有专栏都是作者的个人意见，并不代表西纳金融的立场或观点。 关注微信的“官方意见领袖”，并阅读更多令人兴奋的文章。单击微信接口右上角的 +记录，选择“添加朋友”，然后输入您的微信帐户，以获取意见领导者“ Kopleader”或扫描下面的QR码以添加您的笔记。意见领导者专门从事金融部门提供门分析。