内部“内部”内部收入实施：2025年货币政策实施

意见负责人：中国梅勒米利亚诺银行研究所 8月15日，中央银行发布了“ 2025年第二季度货币政策的实施报告”（以下简称“报告”）。 1.情况判断：仍然存在风险和挑战，积极的趋势保持不变 该报告认为，我国的经济目前面临许多内部和外部风险和挑战，但是积极的长期支持条件和基本倾向没有改变。在国际上，当前的外部环境变得越来越复杂，越来越严重，全球经济增长的冲动通常很弱，而且经济复苏过程仍然不确定。美国关税政策增加了全球衰退的风险，关税和地缘政治紧张局势可能会进一步加剧价格上涨的压力。我们需要对金融市场的全球税收可持续性和波动性的风险进行贷款。国内经济歌剧我国的境界仍然面临风险和挑战，例如有效的需求不足，但是在下半年有可靠的支持以保持稳定的增长。 在通货膨胀方面，该报告做出了更积极的分析和试验，将价格变化为“中度恢复积极因素”，以“保持低恢复趋势”。关于“反交易”和更大消费的最近两项政策有助于促进价格合理的反弹。 2.公共政策：维持中等限制并实施“反中国的财务周期” 货币政策的语调与“中等灵活性”相同。一方面，“懒惰”仍然是主要的基调。 7月，我国家的经济和金融减少了需求和内部生产的“三个支柱”，对私营部门资金的需求急剧下降。将来，如果经济增长面临更大的压力，总政策可能会减少更多。另一方面，“松散”D仍然是中等的。该报告指出，“防止偶像资金”和“在对现实经济的财务支持与维护我们公司健康之间的平衡之间的季度重复”，并放松了相对有限的总数。 值得注意的是，“反功能”已成为货币政策的重要路线，并且在价格和数量上都反映了。 关于价格，与第一季度相比，该报告确定，新的“机构机构”“在实施自律合同方面，以及时在网站上进行评估。”在存款方面，他们必须在自我差异利率机制的帕普尔（Papel）中进行完整的游戏k利率。在贷款方面，促进社会包容性融资成本的关键是“继续加深试点项目，并清楚地显示公司贷款的全面融资成本。” 从数量的角度来看，信用报告中的声明改变了“投资努力的增加”，以“稳定支持”。 7月，对我国的私人资金需求削弱了标志性的经济性，进一步增加信贷供应将使银行业的“转换”加剧，进一步降低了净利息利润率，这使银行体系无法维持自身的健康，创造“偶像资本”并降低了真正的支持效率。 3.结构性政策：精确目标的结构特征和调整后的货币政策越来越突出，报告的四列与此相关。 第3列显示，在过去的十年中，我国家的信用投资结构遭受了深厚的演变ON，主要驱动因素从重型资产行业更新到高质量开发领域。 2016年的新贷款结构已将房地产和基础设施贷款的60％以上变为金融领域的“五个主要项目”的当前金融贷款的70％（Figurto 1）。从贷款时期的结构来看，中型和长期贷款比例的增加可以帮助为现实世界经济的高质量发展提供稳定的财政支持。从贷款结构的关键角度来看，公司贷款的比例正在增加。我的信贷结构得到了优化，但是我一般的国家融资结构正在不断改善，直接资金的比例不断增加。在接下来的阶段，金融体系将继续优化其信用结构，并促进对信用供应和经济结构调整和经济动态平衡的更多适应。 图1：目前，“五个关键文章”领域的贷款有资格获得金融部门的一般贷款。它代表70％ 资料来源：“ 2025年Secundo Quarter的货币政策实施报告”，中国Mercado Banco研究所 对未来结构性政策的支持将集中在财务扩张，创新和消费的关键方面。 第1列和第2列专注于全面的财务和技术资金，这些资金对财务的“五个关键文章”。该报告需要基于关键领域技术的技术对中小企业和中小型企业的更多支持。 改善高质量服务的报价可能是促进消费的财政支持的重点。第4列表明，国际经验表明，随着人均收入水平的增加，居民的消费结构逐渐改变了面向服务消费的基本产品的消费。面临我国服务发展的一个了不起的问题是供应不足需求强的地区的服务消费。首先，总报价不足，在消费领域的老年护理和托儿服务的优惠落后。其次，应提高供应质量与服务消费的供应，低端和统一供应的供应以及专业和个性化供应不足的供应之间存在结构差异。第三，公司的盈利能力不足，服务消费领域的利润水平受到消费者群体的偏好的强烈影响。一些新兴消费领域的好处模型仍在研究中。 在下一阶段，财务政策将专注于从供应方面努力，帮助通过高质量供应产生有效的需求，并释放消费的增长潜力。首先，我们将完全引用货币政策的总和结构的双重功能，我们将实施POL冰冷的工具，用于消费服务以及对老年人的关注，总计和合理的价格，并增加服务消费关键领域的财务支持。其次，我们将继续扩大我们的融资渠道以支持消费，包括信贷，债务和权益。第三个是加强政策的调整和调整，政策的完全协同影响，例如财务，就业和社会保障，并提高居民的消费能力和测量动机。贷款和消费服务行业运营商的最新利息补贴是财务和财务调整的示例。 这个话题的作者 中国研究所商人银行将军助理谭Zho zhuotan@cmbchina.com Niu Mengqi，中国宏观研究人员，银行研究所研究所 niiumengqi@cmbchina.com （本文作者的作者简介：第一级部门中国商业银行总部。研究领域涵盖了宏观经济，区域经济，主要资产，主要新兴行业等等。 西纳金融公司（Nina Finance）认为的所有专栏都是作者的个人意见，并不代表西纳金融的立场或观点。 关注微信的“官方意见领袖”，并阅读更多令人兴奋的文章。单击微信接口右上角的 +记录，选择“添加朋友”，然后输入您的微信帐户，以获取意见领导者“ Kopleader”或扫描下面的QR码以添加您的笔记。意见领导者在金融部门提供专门分析。 作者的个人资料：中国梅勒米尔银行研究所 中国商品银行总部的第一层部门。研究领域涵盖了宏观经济，区域经济，主要资产和主要新兴行业。