坚持不懈地行动！江郑最近解释并解释了过度回

“过去，我们已经获得了过多的回报，这主要是由于我们的耐心和不同的观点。” “对于价值投资者来说，有时中心的竞争力在耐心中精确地反映了：耐心而无需采取行动。” 江上上周进行了正式交流，这是他的常规行为。 我喜欢听你的话。因为，无论是在短期还是长期，当您查看自己的股份，绩效，历史陈述时，您总是具有强烈的一致性。 江郑今年的表现有些“不寻常”，他们管理的一些产品超过了市场，但是自今年年初以来，在市场环境中还不清楚。 看着前10名的重位置，基本上没有变化。他们是一家传统公司，似乎仍在实时。投资组合的一半以上分布在四个主要行业中：银行，生产UCT，建筑和R伊尔庄园。 “爱”前三名的中国，太阳能角色和Hualu Hengsheng的建设正在不断采取措施。 截至2025年6月20日的风（比例数据是从2025年第一季度开始） 但是，如果时间延长并且手不经常变化，则底盘非常稳定。 管理产品的所有工作回报均对代表性产品尤其积极。中周末的净价值的年度就业收益率为16％或以上。 “对我来说，在过去的五到六年中不采取措施的耐心使我受益匪浅，”江郑在五月份的一小部分渠道中进行了分析。 他认为，价值投资超过长期收益的最直接驱动力是以最低的价格购买最佳资产 “如果大多数人不喜欢我，那么您很有可能购买最低的资产。 面对疑问UT失踪工业明星是新的消费和创新医学，江陈的反应非常诚实。近年来，他比以往任何时候都了解。 “他们说，近年来，他们继续加强对新兴行业的研究。”我从没想过我比别人了解更多。价格并不意味着内部绩效使我满意。如果我不买，我不会买。 “ 说到在这些新领域的学习时，江陈还反映了：“投资机会必须从多个角度和角度来看，我们不应该粗心。” 例如，他在过去的专业化，运输，金属等中看到了它（并丢失）。 “近年来，这些行业比付出了很多努力学习的领域拥有更多的投资机会。” 江陈无疑是一名工匠。他强调“个体行动的差异大于行业差异”，所以我可以理解的是，为什么在某些具有强大“卷”的行业中，它可以长期保持个人目标。 使用投资标准进行内部绩效，在不同的公司中仔细衡量。例如，他评论了5月交换中许多行业的情况。 说到获得最重的银行时，他说：“这些银行现在不是很便宜，但是它们并不昂贵，目前可以满足我的需求。他们的内部回报率。”该银行在过去三年中一直是其投资组合收入的最大纳税人。 江·钦（Jiang Chenghui）反复强调，损失了良好的行动和良好的利润。 “我觉得我没有十年来看到大量Tgolds的能力。” 但是，“我确定有焦虑，”江陈没有隐藏。他说这来自两个方面。一种是获得更好的净值曲线的焦虑，另一种是将净值曲线转换为Cu的焦虑Stomer返回。 “我认为这两个不确定性可以持续很长时间。” 我听说基金管理员说，如果您是所有者，您似乎并不那么担心... 智能投资者（ID：资本基础）结合了江郑上周的最后一份声明以及5月份共享的内容，主持了AH的决定，让我们聚集管理员收集了42个金句，以感受到并与所有人分享。 “不同的观点”是其自身超额回报的关键来源 1。我们的核心是进行价值投资。我们不仅需要进行价值投资，而且还必须通过价值投资帮助更多的人赚更多的钱。2。过去，我们获得了过多的回报。这主要是由于我们的耐心和不同的观点。 3。过多的回报源只是这些方面。第一个允许建立有关信息方面的高级收益，第二，最详细的分析和第三个不同的Pers表情。如果您近年来看到了超额表现的来源，我认为第三个来源将更重要。 4。我认为我们能赚钱的原因主要是由于我们的不同观点，长期的跨循环观点和许多人与我们一起“收集”。 5。过去的表现似乎在某种程度上表明它可以克服市场，但这是过去。我从来没有觉得过去所做的好事或坏事与将来所做的好事或坏事有关。 6。因此，我一直处于不确定性的范围内，我每天都担心我是否仍然是合格的基金经理。合格基金经理的标准是要克服市场并创造过多的收益率。 7。你必须担心。一种是要获得更好的净值曲线的焦虑，另一个是将净值曲线转换为客户回报的焦虑。我认为这两种焦虑可以持续很长时间。 f我最昂贵的投资词：这次是不同的 8。过去三年中的分类很好，但是产量并不是特别重要的主要原因是市场背景下的变化。周期性行业的基础比大多数投资者预期的要慢。 9。这是基地第一次出现在我的投资生涯中。当然，存在流行病，商业战争和政治决定的障碍，包括过度体力的行业在内的一般经济结构的内部变化，继续在不强烈刺激需求的情况下与价格战进行对抗。 10。诉讼的价值取决于长期现金收入和长期股息所产生的价值，但是您可以获得现金收入的时间越长。将其粘回。时间背后的运动是有价值的损失，因为时间本身就是一个价值。 11。“这次是不同的事实”是从需求的角度来看，这还不错。豪VER，转换为价格水平确实很弱。许多事情的价格不断下降，公司的利润率也不好。 12.这些年后，我们已经支付了一定的价格，但是我们一直在减轻负载并更清楚。 13.又有五个投资单词“这次是不同的”。近年来，我这次经历了许多“不同”。这可以大大改善包括我本人在内的许多投资者的认知框架。 14。我仍然在宏观上保持乐观。实际上，所有悲观的表情实际上都是从个人行动的角度来看，我自己持有的风险清单以及适合我调查的类型，从消除矿山方面看。 15.看索引无疑会让您乐观。目前，性能的价格和速度高于10倍以上，价格和账面比率高于10倍以上。从长远来看，许多工业工作模式将迟早进行优化，以消除过剩的容量。问题在于，少数行动而不是大多数行动提供了如此庞大的一般绩效。 房地产思想，银行和其他行业 16.如果您认为所有风险（房地产）已授权，则可以立即做到。因此，我绝对无法得出结论，所有授权都是明确的。或者我不知道是否有授权。 17.住房价格可能完全没有资格获得更快或更快的降低。清洁财产的主要因素是无法出售哪些现有物业。 18。从概率的角度来看，我倾向于在2025年清除风险。从时间的角度来看，一家稳定且可靠的公司应逐渐解决2025年2020-2021的问题。 19。房地产本身的逻辑是Buyadano土地是关于寻找的，它是关于从供应商的角度选择良好的资产和良好的价格消费品的s。 20。我认为长期利率差异（Bancos）的减少还没有完成。但是，从第一季度的数据来看，资产侧面的重新淘汰非常快，喜欢它们在灯光中的灯光中相对落后，而利率曲线的变平在降低类似成本的过程中，大小银行的减少。 21.买入银行行动的逻辑不是利率的传播不受影响，利率的扩大很快就会在最底层。但是，在考虑了这些不可或缺的缺点之后，我认为价格仍然可以接受，不是从逐渐的运营趋势的角度来看，而是从长期的度量的角度来看。 22.银行不如我刚刚购买的内部绩效率那么高。当我购买时，它是PB的0.5倍，但现在是PB的0.7倍。因此，我们必须接受FACt对银行的内部利率表现有所下降。 23。我仍然专注于过度的长期，可靠和过高的收益率。那些生活更加坚定的人会更好。 24。从去年的第四季度到今年第一季度，建筑行业的现金流量显着改善。现在，它符合期望，这减轻了人们的关注。 25.许多化学品种总体上肯定损失了，但尚未清洁，其生产能力尚未退休。我们仍在努力降低成本并提高效率，包括高质量的公司。每年，我们通过降低成本和提高效率来贡献数亿美元的利润。去年，我们获得了40亿美元的利润，但我们的队友不再赚钱。 26。每个行业或公司都有价值，但其价值很高或低。我做出投资决策的标准不是特定行业是否是值得或者如果公司值得，但是如果当前的价格（该价值）隐含地比较。 27。如果我的目标是两位数的内部性能率，我不认为热力是您必须进入的区域。移动运营商相似，但有价值，但是内部性能对我来说并不吸引人。 28.电子商务EXLA表达交付与化学产品和造纸等行业所看到的不同。在重组该行业之后，只有一家公司正在赚钱。中国的电子交付市场太大，这使经济体很难成为竞争的有效障碍。 29。我有两个不成熟的判断。第一个决定是AI发展趋势是不可逆转的。第二次试验是，短线，可以高估其影响和进步率。 价值投资者的核心竞争力有时可能取决于耐心 30。”宏观瞬间和微螺旋藻CISIA“是一个基本原则，常识和基本的市场愿景。 31。对于价值投资者，有时中心的竞争力完全反映在耐心：耐心而无需采取行动的情况下。 32。耐心不仅反映在等待很长时间的东西，而且很长一段时间都不会买东西。 33。每个人都有不同的投资框架。相反，我需要尽可能地克服自己的心态。我的意思是，我认为我比其他人更了解，所以我买了。实际上，您实际上应该比其他人更了解赚钱。 34。如果公司良好，则不能由业务所做的工作来定义，但是如果它比竞争对手好得多。如果公司赚钱或不是一家好生意，则不能取决于体面的确定，即奖励。 34。对我来说，我需要一个安全保证金。如果您有安全保证金，请购买更多。如果您没有安全保证金，请购买或不购买。随着市场的变化，一切都是机械反应的结果。 35。什么是IDE要处理巨大的技术中断甚至破坏性的变化？主要思想是考虑这些变化带来的投资机会。我想到的另一个方式。这些变更会损害哪些行业和公司？ 36.我不是在短期内寻求股息和股息收益率的收益率。这是两个完全不同的概念。在内部收益率的计算中，股票价格的假设必须排除在内，称为内部收益率。 37。我们的良好结果并非来自第一步的背景，而是一见钟情。取而代之的是，我们总是想到不良情况，我们建立了安全利润来应对不良情况并分阶段克服它们。 38。引用和拒绝将导致良好的行动和良好的收率。同样适用于审查自己的组合。在同一时期，投资组合中有几个动作。步行，您会发现某些动作不是很有效，但是有些动作更好。我认为他们没有能力在10年内看到大型公牛股票。 39。投资机会必须来自多个角度和观点。我们不应该粗心。 40。过去，我们认为我们已经熟悉的几个领域，例如运输，金属，在思想循环中已经看到，但是近年来这些行业中出现的投资机会比我们努力研究的投资机会大。 41。我为什么购买它是因为价格确实通知了好，而且研究还不够。这两个点相互补充。如果我的研究深度足够高，我可能对价格不那么感兴趣。如果我的研究是肤浅的，那么价格可能会更加笨拙。 42。实际上，基金经理不需要购买诉讼。另一方面，您需要一个购买股票的理由。 官方的NINA财务帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）